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太阳娱乐场vip·国泰君安(香港):华能新能源目标3.35港元 收集评级

作者:匿名 时间:2020-01-11 08:58:37 人气:3324

太阳娱乐场vip·国泰君安(香港):华能新能源目标3.35港元 收集评级

太阳娱乐场vip,观点评论:公司 2018 年收入同比增长 10.4%至 116.50 亿人民币,股东净利同比增长 2.5%至 30.86 亿人民币。净利润增长主要归因于风电装机的增长(2018 年测算平均风电装机同比增加 2.3%)以及更高的利用小时数,致使售电量同比增长 11.2%。由于在建工程减值损失的显著上升(2018 年计提人民币 4.190 亿元而 2017 年则为人民币 2.148 亿元),其他经营费用同比大幅增加 57.8%。财务费用净额同比减少 2.2%,主要是年内汇兑损失相比 2017 年同期较少。公司 2018 年净增风电装机 346.5 兆瓦及太阳能装机 51.5 兆瓦,略低于此前指引的 550.0 兆瓦的总装机增量。风电利用小时数同比升 152 小时或 7.3%至 2,234 小时,比全国平均水平高 139 小时或 6.6%,继续保持行业领先。公司建议派付每股普通股人民币 0.044 元的末期股息,相当于 15.1%的派息比率。

投资建议:公司 2018 年业绩低于我们预期。2018 年每股盈利同比下滑 0.6%至人民币 0.2921 元,低于市场一致预期 13.3%及我们此前预测15.6%。业绩低于预期主要是由于减值损失增加所致,但我们认为该非经常项目并不会对公司基本面造成长期不利影响。公司的风电发电量呈现稳定的增长势头,主要运营和财务费用均维持在合理水平。我们将维持对华能新能源的“收集”评级,当前目标价为 3.35 港元。鉴于 2018财年的业绩低于预期,我们可能在下一份公司报告中下调公司 2019 年的盈利预测并相应检讨目标价。